从历史经验看，年中资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

据预测，国家告重2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。在地方财政层面，电行度报预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，电行度报用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

业年2025年可能进一步降息200个基点。外部环境的改善将为我国货币政策更好地以我为主、磅发布进行更好地发挥创造了条件。年中二是实体经济融资成本需进一步降低。

尽管近几个月来，国家告重美国通胀下行比市场预期稍慢，国家告重但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。存款利率下行可降低银行吸收社会资金的成本，电行度报而降准则有助于银行业机构释放低可贷资金规模，提高银行的放贷意愿和能力。

房地产开发贷的增速可能有所加快，业年支持房地产市场逐渐企稳。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，磅发布货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。我们认为，年中货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，国家告重2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，电行度报欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

业年二是实体经济融资成本需进一步降低。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，磅发布同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，磅发布货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。